随着中国逐渐进入老龄化社会，慢性病治疗领域迎来了较快的增长。最新调查显示，中国糖尿病患病率已达10.9%，超过1亿人患有不同程度的糖尿病，而且有3亿左右的人具有糖尿病倾向。
虽然目前糖尿病不可治愈，但是科技不断进步，使用降糖药物可以让糖尿病患者的寿命、生活质量基本不受影响。
在各种糖尿病类型中，比较难控制的是2型糖尿病。
2型糖尿病是一种进展性的疾病，随着病程的进展，常需要多种手段的联合治疗。根据《中国2型糖尿病防治指南（版）》，如单独使用二甲双胍治疗而血糖仍未达标，则可进行二联治疗/三联治疗，GLP-1受体激动剂是二联/三联治疗推荐药物之一。
GLP-1是近年来新兴的糖尿病治疗药物，主打餐后降糖，但是由于上市时间比较晚，价格昂贵，导致普及度不高，市场占有率不足1%。
登上科创板的仁会生物，目前已上市的药物只有一款GLP-1药物，名叫谊生泰。根据招股书，这款药物在同类药物中，市场占有率也只有4.5%，因此公司的规模也非常小。
一、技术实力
谊生泰仍然处于商业推广期，从远期来看，该药物有望为公司带来不菲的收益。但这款药优缺点都比较明显，具有安全性、有效性、综合获益等优点，同时也具有尚未纳入医保、价格较贵、使用不便（需注射）的缺点。
从招股书看，公司正在研发的药物体系比较多，已经上市和正在上市的有两款。
1、谊生泰
谊生泰不仅是中国糖尿病治疗领域的第一个拥有自主知识产权的创新药，更是全球第一个全人源GLP-1类药物，。由于谊生泰氨基酸序列与人内源GLP-1完全一致，长期使用不易产生抗体，安全性更有保障。谊生泰上市后，其在临床应用中已展现出良好的疗效和安全性。
2、BEM-
公司正在进行三期临床的一款药物，是用来治疗肥胖症的BEM-。该临床试验项目已获得“国家‘十三五’重大新药创制专项”和上海市年度“科技创新行动计划”项目的支持。如BEM-的超重/肥胖适应症获批，将有望成为中国减重治疗领域的第一个创新药。
不难发现，在招股书中，公司对这款药充满期待。
二、业绩情况
正如前文所言，公司已经上市的产品仅有谊生泰一款，并且受到价格等因素制约，销量有限。
因此，公司目前处于较大幅的亏损状态。
数据来源：iFind，制图：星空数据
根据公司自己的预测，预计在销售额达到10亿的时候，可以实现稳定盈利。对于时间点，结合BEM-的临床试验情况，公司认为会在年实现盈亏平衡。
对于投资者来说，这是一个比较漫长的过程，并且充满了不确定性。
其实这也是科创板投资的一个特点，如果用传统财务分析的眼光看待仁会生物，是一家非常糟糕的不值得投资的公司。
但是，由于公司的产品具有自主知识产权，以及尚未上市的新药具有很大程度的创新型，销量难以预测，很可能会成为“爆款”。
因此无论使用市盈率还是用市销率，都无法对这类公司进行合理估值。
三、募资用途
公司拟募资30亿，主要是开展新药研发及相应的平台建设，同时由于现金流常年为负，账面大量的欠款，通过募集资金来置换一部分银行贷款。
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